Tekststørrelse
Renterne på 10-årige statsobligationer nåede i denne uge det højeste niveau i 15 år.
Al Drago/Bloomberg
Federal Reserves mest aggressive renteforhøjelseskampagne i årtier knuste obligationsmarkedet i 2022 og sendte iShares Core US Aggregate Bond ETF ned med 13 %.
Efter at være steget tidligere på året, har obligationer givet yderligere tab i de seneste dage, da renterne er steget. Obligationskurserne falder, når renten stiger.
Investorer køber obligationer for sikker indkomst, ikke tocifrede tab. Men der er en guldkant i ødelæggelsen af obligationsmarkedet. Renterne steg til niveauer, der ikke er set i årevis, og gav tålmodige investorer mulighed for at styrke porteføljer med obligationer med potentiale for både høj indkomst og kapitalgevinster.
For pensionister og dem, der nærmer sig pension, er spørgsmålet, hvor skal de investere i den bredere verden af fast indkomst? Hvad er den rigtige varighed? Kortfristede skatkammerbeviser, herunder 3- og 6-måneders skatkammerbeviser, har afkast over 5,4 %. Det er fristende. Men hvis Fed begynder at sænke renten i 2024, vil længere obligationer være den bedste investering.
Her er tre ting, du skal huske på, når du opbygger din obligationsportefølje.
1. Starttidsforlængelse
Hvis du er pensioneret eller tæt på pensionering, og dit mål er at generere indkomst og reducere porteføljerisikoen, “har vi foreslået investorer at komme ud af varigheden og købe mellemfristede obligationer på fem- til 10-årige områder,” siger Kathy Jones, ledende rentestrateg for Schwab Center for Financial Research.
Jones foreslår en trindelt tilgang, så investorer kan sprede forskellige obligationsløbetider over tid. (En obligationsstige er en portefølje af individuelle obligationer, der udløber på forskellige datoer, designet til at give indkomst og samtidig minimere eksponeringen for renteudsving.)
Gennemsnitlig varighedsmål for en obligationsportefølje skaleret til omkring seks år, siger Jones. Disse kan generere en sats på 5%-5,5% afhængigt af mængden af kreditrisiko, du ønsker at tage. “Det var det højeste udbytte, du kunne få i omkring et årti og de højeste realrenter, vi har set i lang tid,” siger han.
Jeffery Elswick, direktør for fastforrentning hos Frost Financial Advisors, anbefaler på samme måde at skalere obligationer fra to- til 10-årige løbetider, med den gennemsnitlige løbetid omkring fem år. “Du sikrer et højere udbytte, end vi har haft i det meste af det sidste årti,” siger han.
Elswick siger, at det giver mening at tage flere holdbarhedsrisici, men ikke for meget. “Vi anbefaler ikke at have meget langvarig eksponering,” siger han, da de har det laveste udbytte og den højeste risiko. “Du ville give afkald på endnu mere kortsigtet indkomst ved at investere i 30-årige i stedet for 5- og 7-årige obligationer.” Kort varighed betyder mindre kursrisiko, men længere varighedsobligationer giver højere afkast og sikkerhed for det samlede afkast, hvilket er afgørende, når man tænker på finansieringen af de næste 20 til 30 års pensionering.
2. Kortfristede obligationer ser godt ud lige nu, men glem ikke geninvesteringsrisikoen
De kortsigtede stats- og pengemarkeder viser opadgående renter på 5 pct. Bør pensionister ikke parkere en god del af deres renteportefølje i dette hjørne af fast indkomst og trøste sig med sikkerheden og det betydelige udbytte?
Faktisk ikke. Overvej geninvesteringsrisiko, eller risikoen for at skulle geninvestere en udløbende obligation til en lavere rente i fremtiden. I bund og grund er disse højrenteniveauer flygtige og vil sandsynligvis ikke være så høje, når din obligation udløber, og du ønsker at geninvestere dine penge.
“Hvis du planlægger at rulle statsobligationer over de næste fem år til 5%, kan du blive skuffet,” siger Jones. “Hvad vil du gøre, hvis udbyttet falder? For det er, hvad den omvendte rentekurve fortæller os: at Fed forventer, at renterne falder.”
Selvom renterne muligvis ikke falder i de næste seks måneder, da Fed holder renterne høje for at slå inflationen, vil en forbliven kort gå glip af kapitalstigningen på længere-daterede obligationer, hvis renterne falder. Ligesom obligationskurserne styrtdykkede sidste år på grund af stigende renter, kunne de stige næste år på grund af faldende renter.
Overvej sandsynligheden for, at renterne på statsobligationer og kontante instrumenter har toppet. “Hvis vi har ret, og Fed hævede renten for sidste gang, har alle disse typer pengemarkedsfonde og aktier ramt deres højder,” siger Elswick. “De går ikke meget højere i forhold til det udbytte, de leverer.”
3. Inflationsbeskyttelse er lige blevet billigere
Treasury Inflation-Protected Securities, eller TIPS, en type statskasseveksler, hvis hovedstol er indekseret til inflation og bruges til at beskytte investorer mod inflation, er en anden mulighed for renteporteføljer.
Pensionister generelt burde have en form for inflationsbeskyttelse, og TIPS er en af de bedste måder at gøre det på, siger Morningstars porteføljestrateg Amy Arnott, der tilføjer, at afkast for TIPS stadig er attraktive, især hvis du bliver med løbetider på fem år. år eller mindre.
Markedet indpriser nu en forventet inflation på 2,3 pct. “Hvis du køber TIPS på dette niveau, hvor det nuværende reale afkast er omkring 2,12 % på et 5-årigt TIP, har du en slags indbygget hedge i tilfælde af at inflationen viser sig at være højere, end markedet forventer,” siger Arnott. “Jeg tror, det er en reel mulighed, selvom vi har set gode inflationstal på det seneste.”
Skriv til editors@barrons.com