-
Tre markedseksperter udtrykte bekymring for, at voksende amerikansk gæld kunne presse renten op.
-
Ray Dalio og Bill Gross har begge fremhævet en ubalance mellem udbud og efterspørgsel, der vil fortsætte med at øge låneomkostningerne.
-
Udbuddet af amerikansk gæld vil kun vokse, da en recession ville udvide det føderale underskud, tilføjede Jeffrey Gundlach.
USA’s gæld stiger i luften, og førende markedseksperter lyder advarselssignaler, med mere rødt blæk på vej og en potentiel recession på vej.
Advarslerne kommer i takt med, at føderale underskud er eksploderet i de seneste år, hvilket dramatisk har øget USA’s gældsbane. Finansministeriet har allerede bortauktioneret $1 billion i obligationer i dette kvartal. I mellemtiden er låneomkostningerne steget i løbet af det seneste halvandet år, da Federal Reserve har indledt en aggressiv stramningskampagne.
I sidste uge vejede Wall Street-giganterne Ray Dalio, Bill Gross og Jeffrey Gundlach ind:
Ray Dalio
Grundlæggeren af Bridgewater Associates sagde, at han ikke vil investere i obligationer og i stedet udråbte likviditet som en god ting indtil videre.
Tale ved Milken Institute Asia Summit i Singapore forklarede Dalio, at det voksende finanspolitiske underskud tvinger finansministeriet til at fortsætte med at udstede obligationer.
Men stigningen i udbuddet af ny amerikansk gæld er ikke det eneste problem. Hvis investorerne ikke modtager en høj nok realrente, vil de sælge deres obligationer, advarede han.
“Udbud-efterspørgsel [imbalance] det er ikke kun mængden af nye obligationer. Spørgsmålet er “vælger du at sælge obligationerne?” Jeg tror personligt på, at langfristede obligationer ikke er en god investering,” sagde Dalio under torsdagens arrangement.
Mens rentestigninger ville være med til at stimulere efterspørgslen efter obligationer, gør de servicering af gælden dyrere.
“Når renterne stiger, må centralbanken træffe et valg: Lad dem gå op og få konsekvenserne af det, eller så udskrive penge og købe de obligationer? Og det har inflationsmæssige konsekvenser,” sagde Dalio. “Så vi ser den dynamik ske nu.”
Bill Gross
“Obligationskongen”, der ledede Pimcos rentesucces, havde lignende bekymringer om gældsmarkedet.
I et interview med Bloombergs Odd Lots-podcast bemærkede han, at en tredjedel af den udestående amerikanske gæld er sat til at forfalde om mindre end et år. For at sikre, at statskassen kan nå dette mål, bliver det nødvendigt at tiltrække en bred skare af købere.
Igen er dette baseret på stigende renter.
Gross bemærkede, at Feds kvantitative stramningskampagne forværrer udbuds-efterspørgselsubalancen, da den eliminerer centralbanken som obligationskøber. Og manglen på efterspørgsel betyder, at statsobligationspriserne forbliver lave, advarede han.
“Det er usikkert på et tidspunkt,” sagde han. “Jeg siger ikke, at du skal ud. Jeg siger bare, at aktiverne skal op, ellers vil økonomien ikke klare sig godt.”
Jeffrey Gundlach
Med samme titlen “obligationskongen” forventer Gundlach en stigning i statsobligationer og advarer om, at en forestående recession vil uddybe det føderale underskud.
“Det, der vil forvirre folk mest, er, at når recessionen bliver dybere, vil obligationsrenterne faktisk begynde at stige på grund af den overdrevne pengeudskrivning og den monetære reaktion,” sagde han til Fox Business.
Mens mange økonomer er begejstrede for udsigten til en blød landing, siger Gundlach, at en recession sandsynligvis er om seks til otte måneder, da forbrugernes opsparing i pandemitiden er udtømt.
Hvis det skete i forbindelse med Feds restriktive politik, kunne økonomien vælte ud i deflation, forudsagde han, og tvinge regeringen til yderligere gæld.
“Jeg tror, at Fed, i baghovedet, indser, at når den næste recession kommer, vil mængden af udlån være så enorm, at det vil være en rigtig dårlig idé at have renter over 5%,” sagde han.
Læs den originale artikel på Business Insider