Tekststørrelse
Johnson & Johnson-investorer, der valgte at deltage i byttet, vil kun se 23,8 % af deres aktier konverteret til Kenvue-aktier
Justin Sullivan/Getty Images
Johnson & Johnson
‘S
35 milliarder dollars byttetilbud for
kenvue
som udløb i fredags var væsentligt overtegnet. Som følge heraf vil deltagende J&J-ejere kun være i stand til at konvertere en brøkdel af deres aktier til Kenvue-aktier.
J&J (ticker: JNJ) sagde mandag, at det foreløbige proportionale estimat er 23,8 %, hvilket betyder, at J&J-indehavere, der deltog i byttet, vil se kun 23,8 % af deres aktier byttet til Kenvue (KVUE)-aktier. Resten af J&J-aktierne indsendt af J&J-investorer i byttetilbuddet vil blive returneret til dem.
Det byttetilbud, der blev annonceret i slutningen af juli, blev hilst velkommen af J&J-indehavere med omkring 803 millioner J&J-aktier tilbudt, eller omkring 30 % af sundhedsgigantens udestående aktier.
Undtagelsen fra forholdsmæssigt er J&J-indehavere, der ejede færre end 100 aktier og indsendte dem alle i byttetilbuddet. De vil ikke blive underlagt forholdsmæssigt. Den “mærkelige” undtagelse fra andelen tiltrak betydelig interesse fra detailinvestorer, da J&J tilbød omkring 107,50 USD i Kenvue-aktier for 100 USD i J&J-aktier som et incitament for sine indehavere til at handle.
Kenvue, et forbrugersundhedsfirma, der ejer mærker som Tylenol, Listerine og Band-Aid, blev offentliggjort af J&J i maj.
Prorationen var lidt lavere end forventet af nogle på Wall Street, con af Barron rapporterede fredag, at estimaterne var mellem 25% og 30%. J&J-indehavere kunne have valgt at indsende alle, nogle eller ingen af deres beholdninger i byttetilbuddet. Det endelige forholdstal forventes offentliggjort onsdag.
En J&J-indehaver, der afgav 1.000 aktier i byttetilbuddet, vil sandsynligvis modtage cirka 1.911 aktier i Kenvue og beholde 762 aktier i J&J. af Barron skøn. J&J-indehavere, der deltog i byttetilbuddet, vil modtage ca. 8,03 aktier i Kenvue for hver J&J-aktie, der accepteres til ombytningen.
Kenvue-aktien steg i den tidlige handel i mandags og hoppede 1,7% til $23,25, mens J&J-aktien faldt 2,1% til $168,82.
Dette er, hvad mange på Wall Street forventede, fordi voldgiftsmænd havde købt J&J-aktier og shortet Kenvue-aktier for at drage fordel af de omkring 7 % rabat på Kenvue-aktier, som J&J tilbød på børsen. Nu hvor arbitrage-forretningen er forbi, er Kenvue ved at komme sig, og J&J er under pres. Kenvue-aktierne havde handlet til omkring $25, før J&J annoncerede planer for udvekslingstilbuddet. Med andelen lidt lavere end forventet, kan der komme yderligere opadgående pres på Kenvue-aktien.
Den bullish sag for Kenvue er, at den snart vil handle til omkring $25, hjulpet af dens medtagelse i
S&P 500 indeks
hvilket vil finde sted på en uspecificeret dato efter byttetilbuddet. Nogle mener, at en meddelelse fra S&P Dow Jones Indices om inklusion kan ske allerede i denne uge.
Citi-analytiker Filippo Falorni skrev i en note i sidste uge: “KVUE-aktier har været under pres fra begivenhedsdrevne fonde i udbudsperioden, og vi forventer yderligere volatilitet i gennemsnitsperioden (8 /14-16) og 8/21-22 som begivenhedsdrevne fonde justerer deres positioner efter lukningen. Vi forventer, at KVUE vil klare sig bedre i de kommende uger, efterhånden som aktier vender tilbage til handel baseret på fundamentale forhold.” Falorni har et kursmål på $26 på Kenvue-aktien. Han nævnte også den forestående optagelse i S&P 500 som en bullish faktor.
J&J sagde, at det ville handle næsten 191 millioner aktier af sine aktier for 1,53 milliarder Kenvue-aktier, som det beholdt efter at have offentliggjort Kenvue i maj. Efter handlen vil J&J stadig eje en aktiepost på 9,5 % i Kenvue, cirka 180 millioner aktier.
Nogle Wall Street-analytikere havde forventet, at J&J ville handle med hele Kenvues andel, omkring 1,7 milliarder aktier, i udbuddet, men besluttede at bevare en interesse i forbrugersundhedsfirmaet. Den resterende andel i Kenvue forventes at blive distribueret til J&J-indehavere.
Swap- eller splittilbuddet svarer til et gigantisk aktietilbagekøb finansieret af Kenvue-aktier, hvor J&J trækker omkring 7% af sine aktier tilbage.
Send en e-mail til Andrew Bary på andrew.bary@barrons.com