Stadigt voksende udbytteaktier, markedets favorit i de senere år, har ikke fået megen respekt på det seneste. Det er måske på tide at give dem et nyt kig.
Samme vægt
ProShares S&P 500 Dividend Aristokrater
den børshandlede fond (ticker: NOBL), en god proxy for disse aktier, har givet et afkast på omkring 5 % i år, inklusive udbytte. Det er langt under resultatet på 18 % for det bredere marked.
Flere andre ETF’er, der lægger vægt på udbyttevækst – ofte et kendetegn for velrenommerede virksomheder – har opnået lignende resultater.
“Vi har set denne store rotation i teknologi og vækstaktier,” siger Keith Lerner, co-chief investment officer hos Truist Advisory Services. Sådanne aktier har ofte ringe eller ingen udbytte.
Stigende obligationsrenter har også haft negative effekter, hvilket giver indkomstjægere et klart alternativ. Efter et årti med lave niveauer er obligationsrenterne steget pænt. Federal Open Market Committee har aggressivt hævet de korte renter siden marts 2022, hvilket har presset renterne op, da det bekæmper inflationen.
Den 10-årige amerikanske statsobligation gav for nylig omkring 4,3 %, op fra omkring 2 % i starten af 2022.
S&P500
indeksafkastet var derimod for nylig på 1,5 pct.
Nederste linje: Der er meget mere konkurrence om udbytteaktier.
De 66 udbytte aristokrater i S&P 500 inkluderer blue-chip husstandsnavne som
Johnson & Johnson
(JNJ),
Procter & Gamble
(PG), f.eks
larve
(KAT). Disse og andre virksomheder i indekset har betalt højere udbytte i mindst 25 år i træk, et vidnesbyrd om deres stærke forretningsmodeller.
Men indeksets sektorsammensætning har tynget præstationen i 2023. Informationsteknologi udgør kun 3 % af indekset. DET
Sector Select Technology
ETF’en (XLK) har i mellemtiden givet et afkast på omkring 40% i år.
Og en af Aristokratens største vægte er forbrugsvarer med omkring 24 %. Disse aktier faldt omkring 3 % i gennemsnit.
Lerner fremhæver også svagheden ved “dele af sundhedsvæsenet og offentlige tjenester, de såkaldte obligationsfuldmagter”. Sundhedssektoren har vendt tilbage omkring minus 2%, og forsyningsselskaber er faldet omkring 11% år til dato.
| ETF’er/Tickers | 3 måneders retur | År til dato præstation | Vender tilbage i 2022 | 3 års returret | 5 års returret |
|---|---|---|---|---|---|
| ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats / NOBL | 3,8 % | 4,6 % | -6,5 % | 10,5 % | 9,2 % |
| SPDR S&P 500 ETF Trust/SPY | 5.6 | 18.4 | -18.2 | 11.1 | 11.1 |
Bemærk: returnerer indtil 5. september; tre- og femårige afkast er annualiseret.
Kilde: Morningstar
Ikke alle aristokrater har opført sig dårligt i år. Caterpillar er f.eks. steget med 18 % og
Sherwin Williams
(SHW) steg 13%.
S&P 500, i modsætning til aristokraterne, dragede generøst fordel af de storslåede syv:
Tesla
(TSLA),
Nvidia
(NVDA),
Æble
(AAPL),
Amazon.com
(AMZN),
Microsoft
(MSFT),
Meta platforme
(META) e
Alfabet
(GOOGL). Pr. 31. august repræsenterede disse aktier 71,5 % af S&P 500-indeksets år-til-dato afkast ifølge S&P Dow Jones Indices.
Ingen af disse aktier er dog inkluderet i S&P 500 Dividend Aristocrats Index, og mange betaler ikke engang udbytte.
“Det meste af præstationen var faktisk drevet af et meget lille antal aktier,” siger Erin Browne, porteføljemanager hos Pimco.
Nu kan det være et godt tidspunkt at begynde at hente nogle kvalitetsudbytteaktier. Caterpillar kan f.eks. opnå 14 gange årets indtjening, et fald fra 17 sidste år. Artistokrater og lignende “tilbyder god værdi for porteføljer med langsigtet horisont,” siger Browne.
“De aktier vil klare sig godt – og virkelig vise deres karakteristika og klare sig bedre – i et miljø, hvor vi begynder at prissætte en afmatning og bestemt pris i starten af en rentenedsættelse fra Fed.”
Det er ikke tilfældet i øjeblikket, men det er værd at overveje en aktieallokering “da tegn stadig peger på en vis opbremsning i økonomien, når vi nærmer os 2024,” siger Lerner. Aristokrater, tilføjer han, “ville nok klare sig bedre, hvis vi begyndte at se flere sprækker i økonomien.”
Disse aktier er klart defensive. Med alt, hvad der er sket i år, inklusive den regionale bankkrise, er det let at glemme aristokraternes præstation sidste år. Gruppen havde et afkast på minus 6,5 %, et godt stykke over -18 % af S&P 500-indekset. Aristokraterne ydede også en vis beskyttelse mod obligationsmarkedets tocifrede tab på tværs af mange aktivklasser.
Simeon Hyman, global investeringsstrateg hos ProShares, siger, at kvaliteten af Aristokrater er tydelig på flere måder. Den ene er deres lange historie med udbyttestigninger, et tegn på finansiel stabilitet og stærke frie pengestrømme.
Hyman påpeger, at S&P 500’s indtjening faldt næsten 6% år-over-år i andet kvartal, men aristokraternes indtjening steg omkring 10% i gennemsnit, baseret på Bloomberg-data.
“Evnen [of the Aristocrats] at vokse denne indtjening i en indtjeningsnedgang og evnen til at tage dem ud uden at bruge en masse kapital er den håndgribelige fordel ved kvalitetsaktier lige nu, siger han.
Der er dog andre muligheder for investorer, der søger eksponering for disse aktier.
Den ene er
Vanguard udbyttevurdering
ETF (VIG), som har til formål at spore S&P US Dividend Growers Index.
Sammensætningen af ETF er meget anderledes end S&P 500 Dividend Aristocrats Index. Det havde for nylig 314 besiddelser, meget større end aristokraterne, og en af dets største sektorvægte for nylig var teknologi med 19 %. Dets beholdninger omfatter Apple og Microsoft.
Fonden på 69 milliarder dollar, som har en omkostningsprocent på 0,06 %, har givet et afkast på 7,9 % i år.
Der er også de 24 milliarder dollars
iShares kerneudbyttevækst
ETF (DGRO). I år gav det 4% tilbage; dens omkostningsprocent er 0,08%. Fondens næsten 430 beholdninger inkluderer Exxon-Mobil (XOM),
AbbVie
(ABBV), f.eks
Hjemmedepot
(HD).
Disse er pålidelige navne, selvom de ikke er særlig attraktive for det bredere marked i øjeblikket, og deres udbytte bør fortsat være pålidelige og voksende.
Skrive til Lawrence C Strauss på lawrence.strauss@wsj.com