(Bloomberg) – Efter at have undgået recession længere end mange troede muligt, er amerikanske forbrugere endelig på randen af at knække, ifølge den seneste Markets Live Pulse-undersøgelse fra Bloomberg.
Mest læst af Bloomberg
Mere end halvdelen af de 526 adspurgte sagde, at personligt forbrug – den vigtigste drivkraft for økonomisk vækst – vil skrumpe i begyndelsen af 2024, hvilket ville repræsentere det første kvartalsvise fald siden pandemien begyndte. Yderligere 21 % mener, at vendingen vil ske endnu tidligere, i årets sidste kvartal, da høje låneomkostninger tærer på husholdningernes balancer, mens Covid-tidens opsparing svinder ind.
Fundet står i kontrast til den optimisme, der har præget de amerikanske aktiemarkeder i store dele af sommeren, da afkølende inflation og lav arbejdsløshed styrkede håbet om en såkaldt blød landing. Hvis økonomien holder op med at vokse – et ret sandsynligt scenarie, hvis forbrugerforbruget er kontraktligt – kan det betyde yderligere downside for aktierne, som allerede er faldet fra højdepunkterne i slutningen af juli.
“Sandsynligheden for en blød landing, et fald i inflationen, en ende på Fed-stramningerne, et stigning i renten, en stabil dollar, stabile oliepriser – alle disse ting var med til at presse markedet højere,” siger Alec Young, chefinvestering strateg hos MAPsignals. “Hvis markedet mister tilliden til dette scenario, vil aktier være sårbare.”
“Det er ikke bæredygtigt”
Lige nu ser den amerikanske økonomi ud til at accelerere frem for at gå i stå. Væksten forventes at accelerere i tredje kvartal på baggrund af det seneste opsving i husholdningernes forbrug, som steg mest i seks måneder i juli.
For nogle analytikere virker det lidt som det sidste hurra.
“Det store spørgsmål er: er denne styrke i forbruget bæredygtig?” siger Anna Wong, amerikansk cheføkonom hos Bloomberg Economics, som forventer, at recessionen begynder ved udgangen af året. “Det er ikke bæredygtigt, fordi det er drevet af disse engangsfaktorer” – især sommergalskaben med storfilm og koncertturnéer.
Læs mere: Barbenheimer, Swift, Beyoncé = fatamorgana af det amerikanske BNP-boom
Den vedvarende styrke på det amerikanske arbejdsmarked har understøttet husholdningernes forbrug midt i de største prisstigninger i årtier. Dette har fået nogle analytikere til at skubbe deres recessionsforventninger tilbage – eller endda skrotte dem helt.
Økonomer hos Goldman Sachs Group Inc. forventer, at forbrugerne endnu en gang vil klare sig bedre i 2024 – og holde økonomien i vækst – på baggrund af konstant jobvækst og inflationsslående lønstigninger.
“Virkelig i problemer”
Men der er mange modvind, der truer.
Forskere ved Federal Reserve Bank of San Francisco siger, at mængden af besparelser, der har hjulpet forbrugerne med at klare prisstigningen, vil løbe ud i indeværende kvartal – en følelse, som tre fjerdedele af MLIV Pulse-respondenterne var enige i.
“Der er i stigende grad et problem, hvor den nedre ende af indkomst- og formuespektret virkelig kæmper med den inflation, der er blevet bygget op i løbet af de sidste par år,” mens de rigeste amerikanere stadig er beskyttet af opsparing og værdistigningsaktiver, sagde Thomas Simons , amerikansk økonom hos Jefferies.
Samlet set har forbrugerne været i stand til at spænde under vægten af højere priser, sagde han. “Men der vil komme et punkt, hvor det ikke længere er muligt.”
Læs mere: Amerikanske forbrugere nærmer sig regnedagen, da pandemiske kontantforsyninger svinder ind
Standardrenterne på kreditkort og billån stiger, da familier føler den økonomiske klemme, efter at Fed hævede renten med mere end 5 procentpoint.
Og en anden form for gæld – studielån – forfalder igen for millioner af amerikanere, der nød godt af tilbagebetalingsfrysning på grund af pandemien.
De fleste investorer i MLIV Pulse-undersøgelsen pegede på faldende tilgængelighed og de skyhøje omkostninger ved kredit – realkreditrenterne er tæt på to årtiers højder – som den største modvind for forbrugerne i de kommende måneder.
Omkring tre fjerdedele af de adspurgte sagde, at auto- eller detailaktier er mest sårbare over for faldet i overskydende opsparing og stramningen af forbrugerkreditten – en bekymring, der ikke er helt diskonteret af markederne. Mens General Motors Co. og Ford Motor Co. stort set er gået glip af dette års bredere aktierally, er Tesla Inc. mere end fordoblet i værdi.
“Jeg tager bare længere tid”
Da økonomiens skæbne afhænger af, hvad amerikanske forbrugere gør, leder investorer overalt efter svaret.
På spørgsmålet om, hvad de anser for at være en god førende indikator, pegede MLIV Pulse-respondenterne på alt fra mere standardforanstaltninger – såsom detailsalg eller forsinkede kreditkort – til flyselskabsreservationer, kæledyrsadoptioner og brug af “Køb nu, betal senere” afdragsordninger .
Det skyldes måske, at konventionelle guider ofte har vist sig upålidelige i de seneste års turbulens.
“Traditionelle strategier for økonomien og markederne er udfordrende i dette post-pandemiske miljø,” sagde Keith Lerner, co-chief investment officer hos Truist Wealth. “Tingene tager bare længere tid at løse.”
MLIV Pulse-undersøgelsen af Bloomberg News-læsere i terminalen og online udføres ugentligt af Bloombergs Markets Live-team, som også driver MLIV-bloggen. I denne uge spørger MLIV Pulse-undersøgelsen, om investorerne fuldt ud har genvundet tilliden til britiske aktiver, de mistede under Liz Truss’ korte præsidentperiode. Klik her for at dele dine meninger.
Mest læst af Bloomberg Businessweek
©2023 Bloomberg LP