(Bloomberg) — Ifølge nogle foranstaltninger er euroen på det dyreste niveau nogensinde, hvilket potentielt forbereder sig på et fald, hvis det begynder at underminere euroområdets økonomi og tvinge Den Europæiske Centralbank til at blive imødekommende.
Mest læst af Bloomberg
Den fælles valutas såkaldte nominelle effektive valutakurs, som sammenligner den med handelspartnernes valutaer i euroområdet, har aldrig været stærkere. Det er også tæt på sit højeste niveau over for yuanen i tre år, hvilket potentielt reducerer regionens eksportattraktion på et tidspunkt, hvor en række data viser, at både den europæiske og den kinesiske økonomi er ved at synke.
Styrken af euroen er “absolut” en bekymring for ECB, sagde Mark Dragten, chef for diskretionær valuta hos Insight Investment.
“Europa sælger en god mængde produkter til Kina,” sagde han. “Du er nødt til at stille spørgsmålstegn ved spørgsmålet, når Kinas økonomi er ved at bremse op.”
Selvom ECB ser på en række valutamål ud over den nominelle effektive rente, begynder den fælles valutas gevinster at se usikker ud.
Euroen handles tæt på et 17-måneders højeste over for dollaren, en stigning på mere end 18 % siden faldet til under niveau med dollaren i september, hvor ECB lancerede sin mest aggressive pengepolitiske stramning i sin historie. Den skød også op mod yenen og sprang for nylig mod pundet.
Tekniske signaler tyder på, at valutaen er overkøbt. Der har været en bearish vending i euroens ni-ugers relative styrkeindeks, da Commodity Channel Index – som måler nuværende priser i forhold til historiske niveauer – er begyndt at falde, hvilket indikerer fremtidige tab.
“Euro-dollar har ingen forretning heroppe, og den ved det,” sagde Brad Bechtel, en strateg hos Jefferies LLC.
Hvis ECB-præsident Christine Lagarde letter sin høgagtige anti-inflationsretorik, når embedsmænd mødes på torsdag, kan euroen gå det britiske punds vej. Punds vinderløb ramte en mur, da data om prisvækst i Storbritannien kom overraskende langsomt ind i sidste uge.
“Euroen og pundet er lidt “på deres ski” i forhold til virkeligheden,” sagde Bechtel og forventede, at euroen ville falde til omkring $1,1080, fra omkring $1,1114 på fredag.
Analytikere adspurgt af Bloomberg forventer, at euroen vil falde til $1,10 i september, før den stiger til $1,12 ved udgangen af året.
Hvad Bloomberg-strateger siger…
“Baseret på kursforskellen bør euroen handle under $1,10. Fremgangen til niveauer, der ikke er set i 17 måneder, blev understøttet af efterspørgslen efter optioner, men væsentligt lidt har ændret sig i den makroøkonomiske kontekst. Markedets tilbøjelighed til at overreagere på fortællingen om, at Feds stramningscyklus slutter, var endnu en gang tydelig, og en ny katalysator er nødvendig for, at den fælles valuta kan genoptage sin optrend.”
— Vassilis Karamanis, FX-strateg
Valutastyrke kan være i ECB’s budskaber i denne uge, ifølge John Hardy, chef for valutastrategi hos Saxo Bank. Centralbanken “er sandsynligvis bekymret på valutafronten og anerkender det som en risiko for økonomisk vækst,” sagde han.
ECB forventes at hæve renten med et kvart point til 3,75 % på torsdag, og investorer vil følge Lagardes bemærkninger nøje efter spor om sandsynligheden for endnu en forhøjelse i september.
De seneste økonomiske data fra euroområdet gik glip af forventningerne og sænkede Citi Economic Surprise Index, som måler dataoverraskelser i forhold til markedets forventninger. Måleren har afveget fra dets tilsvarende i USA i løbet af de sidste to måneder.
En række økonomiske data, der forventes i denne uge, vil hjælpe politikerne med at kortlægge deres næste skridt, herunder PMI-data for Frankrig, Tyskland og euroområdet på mandag, som for det meste forventes at aftage. De bredt fulgte tyske IFO-forventningsindeks udkommer på tirsdag, og Frankrig skal offentliggøre sin BNP-rapport for andet kvartal på fredag, hvor væksten forventes at aftage fra år til år.
“Den store test vil være vækst,” sagde Kit Juckes, chef valutastrateg hos Societe Generale. “Den europæiske økonomi skal vise lidt mere modstandsdygtighed.”
Denne uge:
-
En travl uge med begivenheder og data forventes, hvor både ECB og Federal Reserve er klar til at hæve renten med et kvart point, mens investorerne leder efter spor om udsigterne til yderligere pengepolitiske stramninger. Bank of Japan annoncerer også politik ECB udgiver bankudlånsundersøgelse i andet kvartal, PMI og inflationsdata for at give den seneste opdatering om økonomisk vækst og prisudsigter
-
Lagardes pressekonference efter konferencen er den eneste planlagte intervention
-
Den britiske kalender vil tage et pusterum forud for næste måneds Bank of Englands politiske beslutning, hvor PMI-data fra juni er de eneste økonomiske data at bemærke
-
Tyskland, Italien og Belgien skal i næste uge sælge obligationer til en værdi af omkring 17 milliarder euro ($18,9 milliarder). Den britiske DMO vil sælge £3 mia. af 15-årig gæld, og BOE vil gennemføre et QT-salg af mellemdaterede obligationer. Moody’s Investors Service anmelder Holland
–Med assistance fra Alice Gledhill.
Mest læst af Bloomberg Businessweek
©2023 Bloomberg LP